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5月工业利润恢复性上涨 煤炭和装备制造业回暖明显
字号:[    ] 发布时间:2019-06-28 来源:21世纪经济报道

  6月27日,国家统计局发布5月工业企业利润数据。

  1-5月份,规模以上工业企业利润总额约2.4万亿元,同比下降2.3%,降幅相较前4个月有所收窄。5月,该利润总额同比增长1.1%,相较4月份,增速由负转正。

  在5月份工业、投资等增速走弱的背景下,工业企业利润增速出现回升,两者轨迹似乎有所背离。

  业内分析人士对21世纪经济报道记者表示,利润与GDP核算不同,受到价格、减税降费等影响,也跟去年同期基数有关。5月工业利润属于恢复性上涨,装备制造业等市场需求有所回暖,但这部分回暖是否可持续还有待观察。

  基建、消费带动利润回升 5月份,全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%,相较4月份增速回升4.8个百分点。这是销售加快、费用回落的综合结果。

  5月规上工业企业营业收入同比增长5.0%,4月份为下降0.7%。费用方面,5月份四项费用合计同比增长6.2%,增速比4月份回落1.9个百分点。其中,受汇兑损益影响,财务费用同比下降3.9%,4月份为增长0.3%。

  统计局测算发现,四项费用增速回落,使得5月份规上工业利润增速比4月份回升2.6个百分点。

  中信证券固收首席分析师明明表示,4月营收比较弱,5月营收回复正常。营收回升,既有物价上涨的原因,也有需求好转的因素,与5月CPI、消费等数据可以相互印证。另外,费用下降贡献了超一半的因素——受减税降费和5月人民币贬值因素影响,工业企业费用增速有所回落。

  交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对21世纪经济报道记者表示,5月工业利润属于恢复性增长,增速加快主要受减税降费政策影响。5月消费需求有所回暖,也有利于企业利润的积累。

  “利润体现的是企业效益,跟GDP反映的经济增长有所不同。利润增速跟去年基数有很大关系,从以往数据来看,每年1-2月份利润增速波动很大”,刘学智表示。

  从具体行业来看,装备制造业、煤炭行业利润回暖明显。

  国家统计局工业司高级统计师朱虹表示,受市场需求回暖影响,电气机械行业利润增长19.7%,增速比4月份加快18.0个百分点,通用设备、专用设备行业利润分别增长7.9%和17.3%,4月份分别为下降14.1%和12.0%。受煤炭价格回升影响,煤炭开采行业利润增长20.3%,4月份为下降13.2%。

  此外,5月份,受新产品上市带动产销回升以及同期基数较低影响,电子行业利润同比下降6.6%,降幅比4月份大幅收窄24.4个百分点。

  利润累计同比增速较高的行业,主要集中在消费和基建相关产业。上述5个行业利润的大幅回升,合计影响规模以上工业企业利润增速比4月份回升6.0个百分点。

  这与行业协会的数据相吻合。6月12日,中国工程机械工业协会会长祁俊在公开论坛上表示,今年前4月,工程机械行业营业收入和利润实现双增长。4月份,纳入统计的25家挖掘机制造企业,各类挖掘机销量同比增长7%;纳入统计的22家装载机制造企业,各类装载机销量同比增长6.26%。预计2019年行业整体市场还将有较快增长。

  利润增速有望企稳从单月数据来看,1-2月、3月、4月、5月规模以上工业企业利润总额增速分别为-14%、13.9%、-3.7%、1.1%。

  今年以来,利润增速月度波动较大。5月利润增速相较4月有所回暖,跟4月份需求前移有关。4月1日,增值税降税率政策正式落地,为了争取更高税率的进项发票,部分工业生产、需求提前到3月份释放。

  若综合3、4月数据,这两个月平均利润增速为5%。5月份1.1%的增速,无疑还是有所走弱。

  去年同期基数较高,是很重要的影响因素。21世纪经济报道记者查阅数据发现,2018年规上工业企业利润总额增速“前高后低”,前5月增速为16.5%,到12月份增速降至10.3%。

  中信证券固收首席分析师明明认为,下半年工业利润的基数会逐步下降,对利润数据会有一定支撑。5月增速转正,并不代表拐点的出现,累计同比看利润增速依然为负数,但有逐步企稳的迹象。

  从行业大类来看,1-5月份,采矿业实现利润总额约2311亿元,同比增长4.7%;制造业实现利润总额约1.95万亿元,下降4.1%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1960亿元,增长9.6%。

  也就是说,在煤炭行业推动下,采矿业利润总额增速转正,但制造业整体利润总额仍为负增长。

  刘学智表示,煤炭等上游资源品价格回升,有一定的延续性。全球经济放缓、中美贸易摩擦,以及国内部分制造业产能过剩、汽车消费放缓等,多因素作用下,制造业整体利润承压。

  当然,政策层面在不断释放积极信号,包括减税降费、降低企业融资成本等。

  “工业企业利润能否持续改善,还有待进一步观察,也跟下半年宏观调节政策的效果有关。”刘学智表示。

  中国银行国际金融研究所研究员梁婧表示,今年以来工业利润仍保持负增长,与上年高基数有关系,也受需求疲弱、产品价格上涨动力有限影响。未来一段时间,经济下行压力仍在,需求疲弱难以带动产品价格回升,进而影响企业利润增长。但是,随着政府减税降费的落地,加大力度引导资金支持实体经济,有利于降低企业成本压力。此外,基数在逐步降低,预计未来工业企业利润增速将有所企稳,逐步进入正增长。


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